A股拐点将至，周四行情走向预测

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随着八月缓缓落下帷幕，A股市场呈现出明显的沪市强势、深市疲软格局。随着上市公司中报披露季结束，九月市场即将步入业绩数据"空窗期"。虽然财报发布完毕，市场情绪本该趋于平稳，但最近两个交易日的持续调整，却让人嗅到了一丝不寻常的气息。

纵观上半年市场表现，科技赛道无疑是投资主线，但值得注意的是各大保险机构却在悄悄加大红利类资产的布局力度，累计增配规模已突破2800亿元大关。这一信号充分说明，机构投资者依然看好A股市场中长线价值，高股息板块仍然是资金关注的重点方向。

下半年行情开启后，银行板块率先启动底部修复行情，短短两个月涨幅超过5%，煤炭板块更是表现抢眼，区间涨幅高达25%。从这些迹象可以看出，中长线资金正有序进场布局，为沪指中长期走势奠定坚实基础。若九月市场进入回调阶段，行情很可能呈现先抑后扬的运行态势。

从板块构成来看，沪指与创业板存在明显差异。创业板指数更多受到科技、新能源板块的影响，而上证指数的上行则很大程度上依赖于银行等蓝筹权重的支撑。数据显示，八月沪指累计涨幅超过4%，而创业板涨幅不足3%，这表明当前市场风格已显著偏向权重蓝筹，预计这类板块将会继续保持较强的震荡韧性。

值得注意的是，八月股票型ETF出现了约1200亿元的净流出，这一规模位居年内第五位。截至8月底，年内股票型ETF整体净流出规模已达1.27万亿元。具体来看，宽基ETF净流出约780亿元，各行业主题ETF也流出了300亿元。这与之前宽基流出、行业主题ETF资金涌入的分化局面形成鲜明对比，反映出普通投资者对近期反弹行情的乐观情绪有所降温。

即使高股息板块在八月份表现亮眼，ETF份额却在持续缩减，这可能导致指数每次向上反弹时都面临越来越大的抛压。虽然七月份股票型ETF曾迎来历史级别的资金流入，但目前各大指数走势分化，个股涨跌互现，市场整体交易热度难以保持高位，前期进场的资金可能会加速兑现离场。

综合来看，一方面险资等长线资金正在持续加仓，另一方面短线ETF资金却在不断撤退。若上证指数迟迟无法突破4000点转而向下调整，那么3900点很可能成为重要分水岭。预计周四市场将继续维持短线调整的趋势。

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